诺亚控股首席经济学家夏春

夏春认为，目前全世界存在“三低”的情况，即低通胀、低增长、低利率。在这样的情况下，传统的货币政策已经失效。财政政策过去在各个国家形成了很高的赤字也好，或者是债务也好。这其中，有相似之处，也有不同的地方。所以，不要把一些概念僵化，一提到财政赤字货币化就引来各种各样的批评。

夏春指出，在历史上当一个国家出现赤字，通过货币来解决以后，造成了所谓的通货膨胀，特别是超级通货膨胀，往往后面是有一个前提的，就是很多时候是因为整个经济中间生产能力被破坏掉了。这样一个过程往往被我们忘掉了。所以我们经常一讲到赤字货币化，包括中国历史上也曾因为赤字通过货币化去解决，造成了非常严重的恶性通货膨胀。因此很多时候大家就把这两个结果，从起点到结果就直接等价上了，但是这中间其实还有一个环节，中间这个环节就是到底这个产能有没有被破坏。如果产能被破坏，实际上某种程度上不是因为货币超发或者是赤字货币化造成的通货膨胀，实际上是没有产能。